Chinas Zentralbank passt Liquiditätsoperationen angesichts starker Anleihenachfrage an Von Reuters

PEKING/SHANGHAI (Reuters) – Die chinesische Zentralbank hat am Montag angekündigt, sie werde mit der Durchführung vorübergehender Anleihenrückkaufvereinbarungen bzw. umgekehrter Repogeschäfte beginnen, um die Effizienz von Offenmarktgeschäften zu steigern und für ausreichend Liquidität im Bankensystem zu sorgen.

Marktteilnehmer und Analysten sind davon überzeugt, dass dieser Schritt den Weg für einen neuen Zinskorridor ebnet, wobei der siebentägige Reverse-Repo-Satz als zentraler Richtwert dient und der Bank angesichts der hohen Nachfrage nach Anleihen mehr Spielraum bei der Steuerung der Bargeldbedingungen und Zinssätze gibt.

Zuvor hatte der Zentralbankchef erklärt, der Sieben-Tage-Zinssatz erfülle „grundsätzlich seine Funktion“ als Leitzins.

Bei den temporären Repo- und Reverse-Repo-Geschäften handelt es sich um Kredite mit Laufzeiten über Nacht, die je nach Marktlage durchgeführt werden.

Die Zinssätze für die befristeten und umgekehrten Repogeschäfte werden 20 Basispunkte unter und 50 Basispunkte über den siebentägigen umgekehrten Repogeschäften liegen, also 1,6% bzw. 2,3%.

„Von nun an wird die People’s Bank of China (PBOC) je nach den Bedingungen vorübergehende Repo-Geschäfte oder vorübergehende Reverse-Repo-Geschäfte durchführen“, erklärte die Zentralbank in einer Online-Erklärung.

Reverse-Repo-Geschäfte sollten es der Zentralbank ermöglichen, Bargeld in das Bankensystem zu pumpen, wohingegen Repo-Geschäfte Mittel abziehen könnten.

„Wenn OMO-Repos durchgeführt würden, könnte der OMO-Repo-Satz als Untergrenze dienen, da dies der Satz wäre, den die PBOC zahlt, um überschüssige Liquidität vom Markt aufzunehmen“, sagte Frances Cheung, Zinsstrategin bei der OCBC Bank.

„Wenn sie regelmäßig durchgeführt werden, können tägliche OMOs dabei helfen, die Marktzinsen innerhalb einer Spanne zu steuern“, sagte sie.

PBoC-Gouverneur Pan Gongsheng sagte im vergangenen Monat, der siebentägige Reverse-Repo-Satz erfülle seine Funktion als Leitzins, und merkte an, dass die Kosten geldpolitischer Instrumente mit anderen Laufzeiten deren Rolle als Leitzins schmälerten.

„Für die Marktteilnehmer hat dieser temporäre Repo- oder Reverse-Repo-Satz einen strafenden Charakter und es ist nicht ausgeschlossen, dass er in Zukunft zu einem formellen politischen Instrument wird“, sagte Xing Zhaopeng, leitender China-Stratege bei ANZ.

Xing geht davon aus, dass der künftige Zinskorridor zwischen 1,6 und 2,3 Prozent liegen könnte.

„Durch diesen Schritt hat die Zentralbank ein Instrument zur Intraday-Liquiditätssteuerung hinzugefügt, das zur Stabilisierung der Marktliquidität beiträgt“, sagte Ming Ming, Chefökonom bei CITIC Securities.

„Die PBoC wird Reverse-Repos über Nacht nicht allzu häufig durchführen und könnte sie in der Mitte, am Ende des Monats oder am Ende des Quartals durchführen.“

Die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen Chinas stieg nach der Erklärung der PBoC um 2,5 Basispunkte, während die Rendite 10-jähriger Anleihen um rund zwei Basispunkte zulegte.

„Für die Marktteilnehmer sollte die Asymmetrie der Tagesgeld- und Kreditzinsen eine Warnung an den Markt sein und die klare Absicht wecken, den (Anleihe-)Markt abzukühlen“, sagte Zhou Shilei, Direktor der Abteilung für globale Finanzmärkte bei UOB (China).

„Konkret wird erwartet, dass es sich bei der ersten vorübergehenden Offenmarktoperation der Zentralbank über Nacht um ein Repo-Geschäft handelt, das noch in dieser Woche stattfinden könnte.“

Die Zentralbank teilte Reuters vergangene Woche mit, sie habe Anleihen im Wert von Hunderten Milliarden Yuan zur Verfügung und werde diese je nach Marktlage verkaufen. Dieser Plan wird von den Märkten als Versuch gewertet, eine heiße Anleihenrally abzukühlen.

Die vorübergehenden Übernacht-Anleihe- und Kreditgeschäfte der Zentralbank werden je nach Marktlage am Nachmittag eines jeden Arbeitstages durchgeführt, heißt es in der Erklärung der PBoC. Die routinemäßigen täglichen Geschäfte finden dagegen am Morgen statt.