Goldman Sachs steht im Streit mit der US-Notenbank über Stresstests vor einem schweren Kampf

Schalten Sie den Editor’s Digest kostenlos frei

Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.

Nach Ansicht von Regulierungsexperten stehen die Chancen für Goldman Sachs schlecht, die US-Notenbank dazu zu bewegen, ihr enttäuschendes Ergebnis bei den diesjährigen Banken-Stresstests zu überdenken.

Auf dem Spiel stehen rund 6 Milliarden Dollar. Das ist die Menge an zusätzlichem Kapital, die die Fed wahrscheinlich von der Bank verlangen wird, um mögliche Verluste nach dem diesjährigen Stresstest abzudecken. Die höhere Kapitalanforderung könnte Goldmans Kredit- und Handelskapazität einschränken, ebenso wie die Gewinne schmälern und die Möglichkeit einschränken, Investoren mit Aktienrückkäufen und Dividendenzahlungen zu belohnen.

Wenn es Goldman gelingt, die Fed dazu zu bringen, diesen Betrag zu senken, wäre sie die erste Bank seit vier Jahren, die dies tut. In diesem Zeitraum hat die Notenbank die neueste Version ihres Stresstests eingeführt und ein neues Berufungsverfahren eingeleitet. Seitdem haben Banken acht Mal Berufung gegen die Ergebnisse ihrer Stresstests eingelegt, die alle von der Fed abgelehnt wurden.

„Die Erfolgschancen liegen nahe Null“, sagte Francisco Covas, Forschungsleiter am Bank Policy Institute und hatte das Berufungsverfahren bereits zuvor als „unzureichend“ und „weitgehend ineffektiv“ bezeichnet.

Goldman hat wie andere große US-Banken den jährlichen Finanztest der Fed bestanden. Allerdings prognostizierte der Test, dass Goldman im Falle eines schweren Konjunkturabschwungs mehr als 40 Milliarden Dollar verlieren würde. Das ist fast die Hälfte des Kapitals, das die Aufsichtsbehörden im vergangenen Jahr zur Deckung von Verlusten vorschrieben. Damit schnitt das Unternehmen schlechter ab als alle großen Konkurrenten.

Letzte Woche übte Goldman-Chef David Solomon in einer ungewöhnlichen Weise Kritik am diesjährigen Stresstest. Er sagte, die Bewertung der Fed spiegele nicht die Entwicklung des Unternehmens wider, das sich aus bestimmten Geschäftsbereichen zurückziehe und externe Investitionen reduziere.

„Wir werden mit unserer Aufsichtsbehörde zusammenarbeiten, um ihre Entscheidungen besser zu verstehen“, sagte Solomon damals in einer Erklärung.

Goldman wollte nicht sagen, ob es gegen das Ergebnis des Stresstests formell Berufung einlegen würde. Banken haben zwei Wochen Zeit, um gegen die Ergebnisse des Stresstests Berufung einzulegen. Es war nicht klar, auf welcher Grundlage Goldman gegen das Ergebnis Berufung einlegen könnte.

Goldman schnitt beim Stresstest der Fed in mancher Hinsicht besser ab als bei seinem eigenen, den die Banken letzte Woche ebenfalls offenlegen mussten. Der intern durchgeführte Stresstest prognostizierte bei einem wirtschaftlichen Abschwung größere Umsatzrückgänge und höhere Handelsverluste als der von der Notenbank durchgeführte.

Die Fed hatte jedoch die Ausgaben von Goldman höher eingeschätzt, als sie tatsächlich einschätzte, was zu einer insgesamt höheren Schätzung der Zentralbank hinsichtlich der Verluste im Stresstest führte. Goldman und andere argumentieren schon lange, dass die Fed nicht berücksichtigt, dass eine wirtschaftliche Rezession zu niedrigeren Bonuszahlungen und anderen potenziellen Kosteneinsparungen führen würde.

In einer Stellungnahme gegenüber der Financial Times hieß es in dem Unternehmen: „Es ist überhaupt nicht klar, welche Faktoren die von Jahr zu Jahr abweichenden Ergebnisse erklären würden.“

Der Stresstest der Fed wurde vom Kongress als Teil der Dodd-Frank-Reformen nach der Finanzkrise angeordnet. Regulierungsexperten sagen, es gebe Hinweise darauf, dass die Fed den Stresstest von Jahr zu Jahr auf Grundlage der Rückmeldungen der Banken anpasst. In den diesjährigen Testergebnissen sagte die Zentralbank, sie habe begonnen, Bonuskürzungen in ihre Analyse einzubeziehen.

Doch die Banken und ihre Lobbyisten beklagen, dass das Überprüfungsverfahren zu ihren Ungunsten aussehe.

„Es gibt kaum oder gar keine Beweise dafür, dass das Verfahren zur Neuverhandlung von Anfechtungsergebnissen von Stresstests oder von Stresskapitalpuffern irgendeine sinnvolle Kontrolle des Ermessensspielraums der Fed darstellt“, sagte Jonathan Gould, ein Top-Anwalt der Bankenbranche bei Jones Day, letzte Woche in einer schriftlichen Aussage vor dem Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses.